替代方案正在蓬勃发展在传统的股票和债券可能无法提供可接受的风险与回报的环境。

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另类投资:多样化和(可能)更高的回报

  • 朱利安einfrank
  • 2017年9月29日

许多投资者可能熟悉的摇滚音乐或能源的背景下替代品的概念,但没有这么多的大宇宙的投资。包车另类投资分析师协会(CAIA)定义了一个另类投资作为一个不具有与传统的投资,如股票(股权)的强相关性和固定收益债券。

一度被认为是一个艰难的资产类别的访问,另类投资(或者干脆替代品)已经成为现代投资环境,为个人,养老基金的一个重要组成部分, 机构。根据投资者的目标和风险承受能力,替代品可以影响力的多元化添加到 整体投资组合策略.

种另类投资

CAIA看跌期权的替代品分为四大类:实物资产,对冲基金,私募股权投资,以及结构性产品。这些主要类型中有结构和当进行组合或者比最常见的传统资产提供不相关的回报的策略。对冲基金和私募股权投资(亦称 私人投资) - 超高净值投资者中更为普遍 - 都无法进入大多数投资者;大部分都是与特定的净资产和/或收入要求高,最低投资额。

谨慎地选择那些符合个人的投资目标,风险承受能力,以及整体投资组合策略的投资保证。

这些投资的阵列是巨大的,然而该类别整体仅占散户投资者的投资总额的很小的比例。石脊资产管理进行研究的深入审查,并得出结论认为,可投资市场的总总价值已达约4500000亿$的资产。这一切都包含可投资房地产,股票,债券,衍生品,再保险,商品,特许权使用费,以及其他投资。然而,许多人在这两个主要的资产类别(股票,债券)构成不到那整个投资的宇宙的三分之一投入巨资。

考虑到多样化的好处和可能提供更高的风险调整后收益,可投资市场的其他三分之二是值得细看。

The Investable Universe

原来的另类投资

在备选的悠久历史的回顾可以把它们融会贯通。大部分现代投资的时代,替代品 - 主要是由机构,富有的投资者,以及一些企业拥有的 - 允许对特定风险的对冲和其他收益流的多样化。然而,很多投资理念和车辆通过千百年早于现代的时代。

对冲是一个古老的概念下,商家将购买合同,以降低他们不能采取与业务相关的风险。古希腊人写了关于结构性产品的形式,其中一人是支付以固定的价格来使用橄榄油印刷机的权利。今天,这将被称为“选项”的合同。

选项养殖司空见惯,其中种植玉米的农民(和其他农民)的购买选择,以保证具体价格今年的收成,以防止一个价格下降或意外的举动。玉米期权合约的卖方收到付款,或“溢价”提供保证价格给农民,并帮助转移商品价格波动的风险。随着时间的推移,对期权卖方的销售目标为足够的合约,以抵消任何损失,让一个健康的利润。

这需要有一个风险转移机制是常见的,这意味着总有一个需要对合同的另一方的投资者。期权合约的卖方是从事另类投资的一种形式,因为玉米等大宗商品的价格都到股票或固定收益市场中的负相关关系。

对冲交易存在于几乎每一个市场,在许多类型的世界各地的风险。芝加哥贸易委员会于1848年开业,使买家和卖家,以满足开展业务。多年以后的选择芝加哥期货交易所于1973年在交易所开业,在现代选项和计算机化交易迎来曙光。大多数个人投资者不今天不参与期权市场。

然而,投资公司,包括石脊资产管理,已经开始提供可替代的资金,为了在许多不同的市场(例如,利率,商品,货币,股票)购买和/或卖出期权捕捉利润或“溢价。 ”这种类型的策略用来提供主要是精明的对冲基金投资者或者他们的顾问。期权合约是另类投资,有一个漫长的历史,但采用低散户投资者的一个例子。

私人房地产投资

另一个例子可以追溯到几百年前是土地或建筑物,其中业主出租物业,以个人,以换取租金或租金支付所有权。在全世界的450 $万亿投资资产,其中近一半是 房地产。真正的资产是最普遍持有的选择之一,因为它们涵盖商品,自然资源和财产所有权。该 购买楼宇,公寓,或土地的投资 是相当普遍的,如果不是,至少听上去很像大多数投资者。

今天,房地产投资可能采取增值服务公寓的形式,其中一个经理如 巴斯科姆组 购买,翻新,并在美国销售的公寓社区。另一个例子是一个基金专用于 购买现金流动的办公室和工业建筑。其他类型的实际资产类别投资的是商品基金,私人债务,公共基础设施建设为重点的基金,房地产投资信托基金(REITs)。

Alternative Investment Growth Since 2005

可用性和使用替代品越来越多

今天,有投资者有机会接触到不相关的参展回报股票和债券类资产的机会。根据CAIA,既提供和使用在近几年急剧增加。的另类投资策略,其特点是买或卖,每天(称为高流动性的能力)的资金,总额为100十亿之前的金融危机少于$。这是相比于小金额 我们。债券市场 在估计$ 25 - 那个时间段(证券行业和金融市场协会)在万亿$ 30

几个因素导致了这一资产类别的持续上升作出了贡献,使替代从投资市场,以更加方便和可行的选择的一个晦涩的部分去。投资公司创造了共同基金和投资于不同类型的替代品和私人投资的有限合伙。共同基金,交易所交易基金,和交易所交易票据(ETNS)持有的替代品可以通过个人投资者通过经纪账户或直接与前瞻性的工作购买 注册投资顾问 经历了非传统的投资。

截至2015年,在高流动性的市场已经发展到500十亿$,并有望以每年20%扩大为可预见的未来(CAIA)。这反映了只有一个类型的基金,但可以看作是一个代理来说明如何快速的个人投资者都在采用接触可投资的特定部分。

这个涌入在很大程度上是由于部分个人投资者和机构的多样化,由于低利率和资产价格上升的传统投资出去的愿望。许多华尔街和其他地方已经降低了前瞻性的预期回报,而在同一时间寻求其他方式来满足投资回报的目标。

信仰是历史低位的利率,因为金融危机和高股票价格可能产生显著低于平均水平的回报,引起了很多不事张扬的投资者猝不及防。投资者可能仍预计的8%的平均从传统的平衡60%的股票/ 40%的固定收益投资组合的年。

许多分析师,投资人员,并预测宣讲60/40“死”或不再提供足够的回报,大量存在开口另类投资进入传统的投资组合中。另一个因素是一个大的转变,从固定福利计划(传统的养老金)的距离,以界定供款计划(如401(k)计划),让个人投资者对投资和基金选择更好的控制。

多样化:相关性如何显示益处

在评估潜在的替代或私人投资增加价值的投资组合的一个重要特征是一个资产和彼此之间的关系。例如,如果一个投资者认为,在任何时候都一起移动两个串联的股票,即“投资组合”就被说成具有1.0的相关性,这意味着在每只股票的价格走势是一致的。反之,如果这两个股票价格在完全相反的方向移动时,相关性将是-1.0。

精确的相关性,或正或负,是不能区分不同类型的资产特别常见。然而,资产类的组成部分是相关的,其中在一个基本水平是什么使组成类。认为大型和小型上市公司在美国(亚马逊或迪斯尼与邓肯品牌或达美乐比萨)的。

他们将有一定的相关性,可以通过他们的共同特征来解释:所有权公开的公司和一些地区重叠。多元化是通过结合不相关的资产,降低风险的过程。股票和债券的投资组合包含了比纯股票投资组合的风险较小;不只是因为债券表现出比整体股市风险较小,但由于投资组合内的不同的相关性。

如果其他资产类别被添加到股票和债券的投资组合会发生什么?如果这种新的资产类别表现出零或负相关的股票或债券,附加的多样化可能会导致回报的投资组合采取的风险程度较高的水平。最另类的策略很少表现出相关性债券和固定收入,这是另一个原因,许多投资者已经开始采用这些策略。

我们如何能够帮助

从历史上看,投资最低是可望而不可即大多数个人投资者和投资作出令人不快的替代品对金融企业共同基金的封装内部的成本。最近的事态发展是对投资者有利,但谨慎是必要的 选择投资 这符合个人的投资目标,风险承受能力,以及整体投资组合策略。

一个不相关的另类投资并不能使每一个投资组合正确的投资。与咨询 投资顾问 关于你自己的具体情况始终是一个好主意,评估任何类型的投资,另类,私人或以其他方式时。

  • 朱利安einfrank
  • 资深财富顾问
  • cliftonlarsonallen财富顾问有限责任公司