" 第一季度的2019市场和经济前景:500万彩票网财富顾问

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          MEO April 2019 Bikers Traveling Downhill Sharp Curve

          截至一季度结束,强劲的就业,减税,以及强大的资本市场是通过减缓制造和令人失望的履约保证金平衡。

          经济和资本市场

          全球股市反弹美联储过程变化,经济衰退的债券市场发出警告

          • 2019年4月22日

          一个动荡的结束,到2018年之后,股市大幅上涨是在头三个月的2019年,由美国联邦储备委员会挽回颜面关于未来的利率政策在很大程度上推动。

          The rally in risk assets was broad based. The large-cap tracking S&P 500 had its strongest start to a year since 1998, rising 13.7 percent. Small caps (Russell 2000) did slightly better, gaining 14.6 percent. In the continuation of a familiar theme, growth-style stocks and the technology sector led the way, with the S&P 500 tech sector up nearly 20 percent for the quarter. The interest-rate-sensitive real estate sector also saw share prices jump as rates fell, with that sector index finishing up 17.5 percent for the quarter. The energy sector, which has lagged the broad market in the last two calendar years, was buoyed by a sharp increase in oil prices and posted a return of 16.5 percent. The worst-performing sectors still had positive returns for the quarter; financials and health care were up 8.6 percent and 6.6 percent, respectively. (Bloomberg, Standard & Poor’s).

          全球市场持续增长

          在美国以外的股票,用于开发(MSCI EAFE)的主要指标和新兴经济体(MSCI EM)两人都高达10%左右。日本,包括将近四分之一的MSCI EAFE指数,回到以美元计算7.95%的(iShares安硕ETF [符号EWJ])。在发达市场指数的第二大市场,英国,回到以美元计算12.47%的(i分享s安硕ETF [符号EWU])。

          在新兴市场中,中国概念股有一个大的四分之一,同比增长30%(i分享s安硕ETF [cnya符号])。中国是世界上第二大经济体和新兴市场的投资宇宙的“鲸鱼”(代表超过三分之一的MSCI新兴市场指数)公布了好于预期,无论是服务业和制造业数字在第一季度(嘉信理财)。

          债券收益起来,产生向下

          债券张贴在第一季度的正收益,收益率下降而急剧下降。龙头10年金库定价为四分之一,28分的基础上(或0.28%)的比年初降低的端部,以产生2.41%,而超过80分比在基础2018年10月降低。

          解释个基点

          在金融,“分基础”有一个专门的意义。这是一个简单而明确的方式谈论百分比。

          1个基点= 1 /第100次的百分之一

          个基点 百分比计算
          1 0.01%
          10 0.10%
          33 0.33%
          50 0.50%
          100 1.00%

          例如:一些说债券的产率从1.42%提高到1.69%的。了多少钱收上去?答案是27个基点,说0.27%的更简单,更清晰的方式。

          同时,投资级公司债券本季度完成了与3.68%的收益率,或58个基点,超过(通过彭博美国美林投资级债券指数的储冰盒)今年年初降低。

          总回报(包括债券加利息的价格变化),为广大计征美国债券市场是本季度的2.94%。免税市政债券录得2.9%的回报。

          全球债券收益率也有所下降。 10年期德国的产量 外滩 与零下7个基点,收益率(-0.07%)的封闭的四分之一。这不是一个错字。德国加入了日本和瑞士的10年期国债目前收益率低于零的喜欢。

          另一种方式来下划线的2019年第一季度是如何一期“风险”:高产量(又名“垃圾”)债券回7.26%,而6.59%的债券的新兴市场。 (经指数晨星:巴克莱美国彭博汇总,彭博市巴克莱银行,巴克莱彭博美国企业高收益,JP摩根全球新兴市场债券指数)。

          美联储暂停率增加......现在

          美国联邦储备委员会(美联储被称为,这是主要的美国银行),ESTA年起到了股票市场的故事的重要组成部分至今。在此之前季度,美联储暗示这是对的增加速度稳步前进和 资产负债表还原 (通过定量锥形)。但在一月份的会议后,美联储宣布,“对加息的情况下有所减弱,”这信号加息将暂时搁置。杰罗姆·鲍威尔,美联储主席指出,不断增长的全球风险,潜在的美国放缓经济和通胀偏淡。

          利率政策:对鹰派鸽派的

          通常情况下,财经媒体使用术语鹰派鸽派和短手美联储的整体前景和利率政策的立场。这里是一个简易导向:

          鹰派 - 倾向于加息。一般来说,这是因为在高通胀和经济的担忧“过热”鹰派央行加息将实施的方式来抑制通货膨胀。

          鸽派的 - 降低倾斜利率。一个温和的央行将降息看到的方式来刺激这是一个经济停滞或萎缩,由于通货紧缩(通货膨胀相反的问题)的危险。

          美联储的切换到一个更温和的立场被视为一个重大通常为正的风险资产如股票这样的,市场在第一季度相应的应答。有一些人认为此举尚未的另一种表现形式“美联储说,”一个术语来描述如何调用该央行将“逆止器”股市通过降低利率 - 这增加了货币流动性对经济和投资者对瑞典央行增加通过降低像国债和银行存款“安全”资产的相对吸引力服用。

          在批评“美联储把”说,做法扭曲了市场价格的ESTA并导致资产泡沫(最终破灭,因为所有的泡沫必须的,例如,互联网股票在90年代末和早期的住房2000年代中期)。

          也有人说,美联储只是做出恰当反应不断变化的市场和经济状况。里克·里德尔,贝莱德,全球最大的资产管理公司固定收益部门首席投资官称,美联储的支点的“耐心范式”是正确的标记。他的观点是不温不火的整体增长,除了人口老龄化和技术创新,手段的中央银行,我们不必担心随着通胀的通缩压力。

          一些市场分析师同意美联储做了很好的工作导航后期循环经济困难的水域。此外,企业部门,必须在通常美联储的领导的信心。公司首席财务官的全球调查显示,80%的支持率,美联储(2018年11月,CNBC全球CFO调查)。不管你的美联储的观点,其目前的政策立场是积极的股市。

          April 2019 Market Based Probability Fed Rate Cut 2019

          键产量曲线信号“衰退”

          美国金库曲线反转(即,国债在10年内成熟的产率跌破这三个月国库券的)3月22日创建的ESTA很多理所当然的嗡嗡声的,因为产率曲线反转已预测的衰退。进行了9次衰退都是由一个倒置的收益率曲线进行,用14个月的平均交货时间。

          我们去任何进一步的反转信号之前,让我们定义的术语。的“屈服曲线”是指当前的产率的曲线图,用于改变到期日的键。美国国债问题,从成熟期一个月到30年。大部分时间,期限较长的债券将有更高的收益率。我们将这种差异在较长和较短的期限之间收益率(又名传播)“一词溢价。”这是直观的,因为你会希望获得更高的收益率作为与需要等待较长的债券相关的风险补偿成熟,还给你本金。

          April 2019 Treasury Yield Curve

          偶尔,在不同形状的曲线呈现。目前,我们在其中一个平常的时刻发现自己。在上面的图中,我们有两个收益曲线绘制。蓝线是美国的快照在2014年年初国债曲线是一个“正常”的收益率曲线,因为它向上倾斜(即收益率较高,你去进一步出曲线)。今天的曲线(如季度末),由橙色线表示。目前,我们有一个“平”的曲线,这也是倒,与10年期国债收益率三个月以下。此外ESTA比较突出的曲线的短端利率得多如何有所上升,而产量下降的长端。

          所以这是什么意思呢?

          数据显示经济衰退已被倒置在之前,但随着时间的铅实质性量。通过这种方式,倒置是很少使用的定时市场而言(正如我们一贯写的,是傻瓜的差事,反正)。此外,信号是不完美的。例如,没有经济衰退,随后1965年12月的曲线反转,以1967年2月(养老合作伙伴)。一些分析师,包括Leuthold集团,注意目前的投资,从以往不同的一个重要方式:经济正在通过减税接收税的刺激。这不是根据具体情况之前,它可能是从减税升压可以覆盖力衰退的情况下。

          利用制造业PMI跟踪

          制造业是对经济至关重要。在PMI®(以前称为采购经理人指数,但现在作为一个独立的首字母缩写)是商业信心和制造业的相对健康计。 PMI是编译和超过400家公司由美国供应管理,它调查的高级决策者释放。一个名为IHS属Markit Group公司提供了像各种乡村俱乐部,美国以外的措施。

          为什么PMI重要?一般由制造经济学家和市场分析师作为一个领先指标重视。这样,每月的PMI指数 - 它的两个趋势和水平 - 被认为是提供线索,其中美国经济的发展方向。

          下面是PMI的长期图表,在右上角只关注前12个月小窗口一起。解读ESTA指数,你需要了解两个关键PMI普遍接受的水平:

          • 50 - 读高于该水平被视为显示制造业的扩张而子50表示收缩。
          • 43.2 - 一个特定的阅读水平以上这被视为展示美国的广泛扩张经济和子43.2表明制造业萎缩。

          最后一个子43.2读数发生在2009年6月2019年3月,整体的,这意味着美国的经济规模已经扩大连续119个月,一个非常长的舒展。

          在问候下面的图表中,我们将提出一些看法:

          • ,虽然三月读数(55.3)排在上述市场预期并表现出较2月份增加(这是最低点在两年),在过去一年的趋势,一直走下去。
          • 该指数仍然稳固在50以上,此外,当前读数的制造业“增长水平”,根据历史先例,将表明,经济衰退并非迫在眉睫。下面的图表中,PMI读数月之前的衰退被示出为一个小红点。只有一个例外 - - 在此长期图表11个红点,几乎所有的人都在较低的水平比PMI我们目前所。

          April 2019 PMI Composite Index

          增加制造业的就业岗位近10年

          美国由于金融危机冲击很大制造业就业人数一直在稳步增长。在其危机后的最低点,制造业就业1140万名美国人,而最新读数为12.8万美元。作为自动化和更全球化,互联经济是如何引起变化的标志,这个最新的磁头数远低于20世纪70年代后期顶峰2000万持有近在制造就业机会。 (统计工作的美国局)。

          埃里克skie,A主要在 制造和分销 500万彩票网业表示,虽然制造业整体就业近几十年来已经下降,美国一直在提高生产率较上年同期的领导者。

          “生产力有无增加减少产生制造业的产出,并帮助保持竞争力在全球制造能力扩张的美国公司的相同水平所需的基本就业,” Skie说。我已经加入美国也制造在历史上最严格面临的劳动力市场之一。随着一些耦合的最高职位空缺的水平,这导致对行业菌株和复杂的成长轨迹。

          调查显示生长和乐观在制造

          对比鲜明的PMI等指标,最近的500万彩票网制造和分销客户的调查发现,绝大多数受访者都看好未来。最有发言权的,他们正在转向盈利,有许多记录增长10%以上; 2018年,大部分(78%)报告说,他们也增加了财政收入2018年,近一半的企业将扩大调查者表示,他们在国际上在接下来的两多年来由于内部和外部的要求。

          “主要是基于在我们的客户中的乐观反映了许多行业观察家相信 - 贸易不确定性和关税威胁目前暂时的难点,这将解决本身随着时间的推移,” Skie说。

          他说,当前的贸易政策和关税谈判已经创造了一些不确定性在制造中可以看出,有的在PMI数据最近的柔软性。此外,有一种信念,有的从税制改革的预期增加的资本投入已-是由于这种不确定性挫伤。

          如果某种确定性可从目前的谈判交易起来,主要是中国,这可能成为在2019年后半段的增长强催化剂,Skie说。

          在那之前,我公司可以预计说,由于REMAIN花费保守增加现金流的要求。这是由于使携带额外的库存决策材料,许多公司提高了定价,由于不确定性增加周围的材料和交货时间的可用性。

          与可用于美国的杠杆倍数厂家拉动,预计这将继续推动美国创新成长制造商在2019年。

          减缓全球制造业迹象显示

          重要的非中美一些。已经看到了经济的工业产出显着降低。德国的制造业正处于衰退。每从IHS Markit的德国PMI的最新报告是一个80个月新低,并远低于50水平的重要。其他主要欧元区市场,西班牙的图表:比如,意大利和法国,也同样趋向于德国。

          这里有一个有趣的例外是英国,凡在近几个月产量增加。关注过 brexit 造成在英国的PMI短期峰值,为客户打造的股票作为对brexit是辉煌的先发制人之举。因为我们已经写在过去,brexit - 其最终的命运仍然不明朗的写作ESTA的 - major've启示英国和推而广之,整个经济。

          April 2019 German Manufacturing PMI

          让我们不能忽视美国的强顺风经济

          作为寿命极长的牛市继续下去,这可能很容易把重点放在了威胁摊位市场和经济进步的阻力。它可能,因此,可适当提只是一些有利因素正在帮助推动这一顺水推舟。

          强大的就业市场,并继续在历史低失业率,与减税相结合,提供一个升压到消费支出,是主要引擎,美国的经济。企业所得税改革也应该支持持续的商业投资。低利率帮助住房市场都有,它们最近才开始放缓。

          扩展比喻航行合乎逻辑的结论,我们可以说顺风逆风和那不可预知的结合起来,创造横流,伴随着偶尔的狂风和风暴的危险。 ,虽然没有人能预测未来,我们可以做我们的知识和经验应用到 他们帮助投资者达到目的地安全.

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